ACCIONES DE CELLNEX TELECOM: DESEMPEÑO 2025 EN ESPAÑA, DRIVERS, HITOS Y RIESGOS, QUE MIRAR EN 2026?

¿Cómo ha evolucionado Cellnex en 2025?

Cellnex Telecom, uno de los principales operadores de infraestructuras inalámbricas de telecomunicaciones en Europa y especialmente relevante en España, ha tenido un 2025 caracterizado por la consolidación de su negocio, la estabilización estratégica y un entorno macroeconómico mixto. Las acciones de Cellnex han mostrado una revalorización moderada durante el año, con una evolución positiva en comparación con los años anteriores, donde la incertidumbre regulatoria y la presión de deuda marcaron la pauta.

Durante el primer semestre de 2025, el precio de la acción se ha movido entre los 32 € y 38 €, reflejando una recuperación respecto a mínimos previos, impulsada por una mejora en las expectativas de ingresos recurrentes y una mayor visibilidad sobre su política de desinversiones para reducir deuda.

En términos de indicadores financieros, Cellnex ha presentado:

• Ingresos estables: Impulsados por contratos a largo plazo con operadores móviles, los ingresos han crecido un 4,2% interanual.
• EBITDA en línea: Con un margen superior al 75%, lo que refuerza su perfil defensivo.
• Deuda neta/EBITDA ajustado: Reducción ligera hasta el entorno de 6,0x, gracias a la gestión activa del apalancamiento.

El enfoque de la nueva dirección, con Marco Patuano confirmado como CEO, ha sido bien recibido en los mercados tras los cambios en la gobernanza corporativa ocurridos en etapas anteriores. El plan estratégico a medio y largo plazo, orientado a alcanzar cash flow positivo y autofinanciar el crecimiento, ha sido uno de los puntos más valorados por los inversores institucionales.

Asimismo, la estabilización de tipos de interés y cierta relajación de las condiciones financieras han favorecido a Cellnex como compañía de infraestructuras con flujos recurrentes. Sin embargo, los analistas recomiendan atención a la evolución futura de su perfil de deuda, especialmente si se reactivan adquisiciones.

En resumen, 2025 ha sido un año de inflexión para Cellnex, con una mejora en la percepción del riesgo, estabilización en el mercado bursátil y primeros frutos del giro estratégico hacia la rentabilidad financiera.

¿Qué factores han impulsado y afectado a Cellnex?

Durante el ejercicio 2025, Cellnex Telecom ha estado influenciada por una combinación de elementos estructurales, estratégicos y coyunturales. Estos factores han sido determinantes para entender el comportamiento de sus acciones y definir el posicionamiento de los inversores.

Drivers positivos clave:

• Infraestructura crítica: El carácter esencial de sus torres, centros de datos edge y small cells sigue siendo un pilar fuerte, especialmente en un contexto donde la demanda de conectividad no cesa de crecer.
• Despliegue 5G: La expansión del 5G en Europa ha traído consigo más arrendamientos y mayor uso compartido de infraestructuras, favoreciendo los ingresos marginales sin necesidad de grandes inversiones adicionales.
• Rotación de activos: La venta de activos no estratégicos en mercados secundarios (como Irlanda o Portugal) ha permitido reducir deuda y centrarse en mercados clave como Francia, Italia y España.
• Mejora en el sentimiento inversor: La claridad estratégica y la disciplina financiera han mejorado la percepción de los analistas, elevando algunas recomendaciones de “mantener” a “comprar”.

Riesgos relevantes:

• Elevado apalancamiento: Aunque se está reconduciendo, la estructura financiera sigue siendo intensiva en deuda, lo cual implica vulnerabilidad ante un repunte del coste del capital.
• Entorno regulatorio: La incertidumbre sobre nuevas regulaciones paneuropeas en el terreno digital podría alterar el modelo de negocio o introducir nuevas exigencias técnicas.
• Competencia por el capital: El sector de telecomunicaciones compite crecientemente con infraestructuras de energía y transporte por atraer inversión institucional, lo que podría limitar el múltiplo de valoración de Cellnex.
• Maduración de contratos: Parte importante de sus ingresos están blindados mediante contratos a largo plazo, pero la renovación de los mismos a condiciones similares hacia 2026 y 2027 será una prueba delicada.

En conjunto, los analistas coinciden en que Cellnex ha ejecutado de forma eficaz su plan de rotación y disciplina, en un año donde los temas financieros han pesado más que los puramente operativos. La evolución de la política monetaria del BCE y un entorno geopolítico estable serán imprescindibles para su continuidad positiva.

¿Qué esperar de Cellnex en 2026?

Mirando hacia 2026, los inversores y analistas centran su atención en cómo Cellnex transformará su balance financiero en una fuente de resiliencia, al mismo tiempo que mantiene su esencia como pieza clave en el ecosistema de conectividad europeo. Las expectativas están marcadas por una mayor selectividad en inversiones, sostenibilidad del crecimiento y retorno para el accionista.

Elementos a vigilar en 2026:

• Generación de caja libre: Uno de los mayores hitos esperados es que Cellnex logre un flujo de caja libre positivo a nivel neto, lo que marcaría un punto de inflexión en su modelo de negocio, tradicionalmente intensivo en capex.
• Refinanciación: La proporción de deuda que vence en 2026 y 2027 será clave. Se espera que Cellnex aproveche su rating crediticio para refinanciar en condiciones favorables, pero la evolución de los tipos será determinante.
• Dividendos: Aunque hasta ahora Cellnex ha reinvertido la mayor parte de sus beneficios, existen presiones crecientes por parte del mercado para establecer una política de retorno al accionista, que podría llegar a partir de 2026 si se cumplen los objetivos de cash flow.
• Adopción tecnológica: El papel de Cellnex en el internet de las cosas (IoT), vehículos conectados, smart cities y edge computing marcará nuevas líneas de crecimiento si logra capitalizar tendencias tecnológicas emergentes.

Catalizadores sectoriales importantes:

• Consolidación europea: Se espera que continúe el proceso de concentración en el sector de torres. Cellnex podría ser protagonista o verse afectada por movimientos estratégicos de jugadores como Vantage Towers o American Tower.
• Cambio normativo: Las decisiones de Bruselas en cuanto al mercado único de las telecomunicaciones pueden afectar la regulación y los costes operativos de sus infraestructuras compartidas.
• Agenda ESG: La fiscalidad verde y los criterios de sostenibilidad impulsarán una mayor transparencia y reporting, lo que podría beneficiar a Cellnex si logra mantener su liderazgo en estos aspectos.

El consenso de mercado pronostica para 2026 un crecimiento de ingresos moderado (entre 3% y 5%) y una mejora del margen operativo, si se mantienen condiciones monetarias estables. El mercado seguirá muy atento a nuevas potenciales salidas de activos, fusiones o adquisiciones, así como al posible anuncio de dividendos, que podría cambiar sustancialmente la percepción de valor por parte del inversor minorista.

En definitiva, 2026 será el año en el que Cellnex tendrá que demostrar que su transición de gigante de infraestructuras en crecimiento hacia operador rentable y autofinanciado puede consolidarse de forma sostenible y generadora de valor para el accionista.