ACCIONES DE ENAGÁS EN 2025: CLAVES Y PERSPECTIVAS

Situación bursátil de Enagás hasta mediados de 2025

Durante el primer semestre de 2025, las acciones de Enagás (BME: ENG) han mostrado un comportamiento caracterizado por una moderada volatilidad y una evolución estrechamente relacionada con la dinámica del sector energético, la política energética europea y los planes regulatorios de España. La cotización de la empresa ha estado fluctuando entre los 15 y 18 euros por acción, con una rentabilidad anualizada ligeramente positiva del +3,4% hasta junio de este año.

Enagás, empresa española responsable del transporte y almacenamiento de gas natural, continúa centrando su estrategia en tres pilares clave:

• La transición energética y el impulso del hidrógeno verde,
• El desarrollo de infraestructuras en países estratégicos como EE. UU., Italia y Alemania,
• El mantenimiento de una política de dividendo estable, en línea con su perfil conservador.

En abril de 2025, la compañía publicó sus resultados del primer trimestre con un beneficio neto de 70 millones de euros, en línea con lo esperado por los analistas. Los ingresos operativos se situaron en los 275 millones de euros, reflejando estabilidad en los ingresos regulados y un ligero crecimiento en la actividad internacional, especialmente en los activos gestionados junto a Blackstone en EE. UU.

Factores que han influido en la cotización de Enagás

• Entorno macro: La inflación energética moderada en Europa ha favorecido la estabilidad de los precios del gas y, con ello, la estabilidad de demanda en infraestructuras de transmisión.
• Regulación: La actualización del marco regulatorio de la CNMC en marzo de 2025 ha mantenido los ingresos reconocidos estables, despejando las dudas del mercado tras ciertas revisiones preliminares.
• Sostenibilidad: Las inversiones en proyectos de hidrógeno verde han incrementado el interés institucional por el valor, especialmente tras el anuncio del proyecto H2Med, que implica a Francia y Portugal.

La perspectiva desde el punto de vista técnico también indica una consolidación en niveles de resistencia alrededor de los 17,5 €/acción. Este comportamiento denota una tendencia inercial, más cercana a valores defensivos que a valores de fuerte crecimiento.

En resumen, aunque Enagás no está mostrando un rally bursátil como algunas tecnológicas o renovables, cumple su función como valor refugio y generador de dividendo en momentos de incertidumbre económica.

Principales catalizadores del rendimiento de Enagás

A lo largo de 2025, tanto hitos corporativos como factores sectoriales han impulsado —y, en algunos casos, limitado— la evolución de las acciones de Enagás. A continuación repasamos los más relevantes que deben ser tenidos en cuenta por los inversores.

1. Adquisición de activos estratégicos

En marzo de 2025, Enagás anunció la compra del 45% de participación en una red de almacenamiento subterráneo en Baviera, Alemania. Esta operación, valorada en 320 millones de euros, fortalece su apuesta por mercados donde el almacenamiento de gas cobra relevancia en el contexto del reemplazo progresivo del gas ruso. Además, refuerza su imagen como operador de infraestructuras energéticas críticas para Europa.

2. Avance en el hidrógeno verde

Una de las principales apuestas estratégicas de Enagás en 2025 es el desarrollo del corredor H2Med, un proyecto de hidrógeno verde transnacional que conectará la Península Ibérica con Francia y Alemania. Este proyecto ha recibido luz verde por parte de las autoridades europeas en abril y complementará la transformación hacia una red de transporte compatible con gases renovables antes de 2030.

Estos proyectos también permiten acceder a financiación europea a través del programa Connecting Europe Facility (CEF), lo que mejora la posición financiera y reputacional de Enagás.

3. Acuerdos internacionales y joint ventures

En junio de 2025, Enagás consolidó su alianza con Tallgrass Energy (EE. UU.) para el desarrollo de gaseoductos transversales y mejora de capacidad en terminales de GNL (Gas Natural Licuado). Si bien representan una porción menor del EBITDA total, estas iniciativas aportan diversificación geográfica y mayor exposición a mercados con mayor crecimiento energético.

4. Retrocesos y riesgos operativos

• Pérdida de peso del gas natural: Con el impulso cada vez más decidido al electrificación, la demanda de gas, aunque estable, muestra signos de estancamiento en Europa Occidental.
• Riesgo regulatorio: A pesar de la estabilidad actual, expertos prevén que el nuevo gobierno salido de las elecciones europeas de junio podría modificar tramos tarifarios gasistas para favorecer la electrificación con mayor rapidez.

En definitiva, el mercado ha premiado la solidez del modelo de negocio de Enagás, pero también es consciente del riesgo de una descarbonización más acelerada, lo que podría desplazar a empresas centradas en gas natural.

Aun así, los drivers positivos —como la visibilidad regulatoria a corto plazo y la agenda de transición energética— continúan ofreciendo tracción a largo plazo para los accionistas.

Qué vigilar en 2026 para Enagás

A medida que nos adentramos en el segundo semestre de 2025, los inversores ya están analizando qué factores podrían condicionar el rendimiento de las acciones de Enagás en 2026. La clave será si la empresa logra adaptar su modelo de negocio a los cambios estructurales del sector energético global, especialmente en Europa.

Factores clave para el próximo ejercicio

• Marco regulatorio 2026-2031: La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) presentará su borrador definitivo antes de diciembre de 2025. Este marco determinará los ingresos regulados para el próximo quinquenio, con implicaciones directas sobre la rentabilidad predecible de Enagás.
• Avance de H2Med y su rentabilidad: El mercado seguirá de cerca si los tramos licitados son adjudicados conforme a calendario y si se mantienen en línea con el presupuesto originalmente previsto. Retrasos podrían erosionar la confianza inversora.
• Dividendos sostenibles: La empresa ha reiterado su intención de mantener un dividendo de 1,72 € por acción al menos hasta 2026. No obstante, esto estará condicionado a la evolución del tipo de interés real y del flujo operativo consolidado.

Riesgos a monitorizar

De cara a 2026, los siguientes riesgos deben considerarse por los accionistas y potenciales inversores:

• Riesgo de activos varados: Si la electrificación y el crecimiento renovable se aceleran más de lo esperado, podría reducirse drásticamente la demanda de infraestructura gasista.
• Evolución económica y geopolítica: Un nuevo rebrote de la tensión en Oriente Medio o Asia podría alterar los flujos de GNL, impactando los ingresos por uso de red.
• Coste del capital y ajustes fiscales: El BCE ha insinuado cambios en la política monetaria en 2026 que podrían encarecer la financiación de nuevos proyectos.

Conclusión: ¿cómo prepararse para 2026?

Los accionistas deben seguir atentamente la regulación nacional, la política energética europea y la evolución de los nuevos proyectos de transición energética. Enagás continuará siendo un valor defensivo, atractivo por su dividendo, pero que requiere vigilancia activa ante potenciales cambios disruptivos. Para 2026, puede esperarse un comportamiento similar al de 2025 si se confirman los supuestos regulatorios y de demanda. Eso sí, con menor margen para sorpresas positivas.