ACCIONES DE BANCO SANTANDER: EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS

Desempeño en 2025: contexto y evolución

Las acciones del Banco Santander han vivido un 2025 marcado por una combinación de eventos macroeconómicos, cambios regulatorios y la evolución de sus fundamentales financieros. Como uno de los grandes bancos que cotizan en el IBEX 35, su desempeño ha estado íntimamente ligado al comportamiento del sector bancario en Europa, los movimientos de tipos de interés del BCE, y el dinamismo económico tanto en España como en sus principales filiales internacionales, especialmente en América Latina.

Durante la primera mitad del año, la acción del Santander mostró una evolución positiva, sostenida por la expectativa de una ralentización en las subidas de tipos de interés y la mejora del margen de intermediación financiera. Con un entorno de inflación moderada y un crecimiento económico ligeramente por encima de las previsiones, el banco logró presentar sólidos resultados trimestrales que reforzaron la confianza de analistas y accionistas.

Uno de los factores clave fue la continua diversificación geográfica de sus ingresos. Latinoamérica, especialmente Brasil y México, aportaron una parte significativa del beneficio neto, permitiendo compensar cierto estancamiento en el crecimiento en Europa. Además, la evolución del euro frente a monedas extranjeras influyó directamente en el rendimiento en términos reportados, beneficiando las cuentas en euros cuando las monedas latinoamericanas se mostraron fuertes.

En el tercer trimestre, el tono del mercado cambió levemente debido a mayor incertidumbre macroeconómica en la eurozona, alimentada por señales de enfriamiento en el consumo interno y un deterioro de los indicadores adelantados. Sin embargo, Santander logró mantener una rentabilidad sobre recursos propios (ROTE) superior al 14%, reforzada por una política estricta de control de costes y una apuesta por la digitalización, que ha continuado reduciendo la ratio de eficiencia.

La evolución del dividendo también jugó un papel crucial en la confianza del inversor. En 2025, Santander incrementó su retribución al accionista respecto de años anteriores, manteniendo un payout sostenido cercano al 50%, distribuido entre dividendo en efectivo y recompra de acciones, reforzando el atractivo de la acción desde la óptica del inversor de largo plazo.

En cuanto al balance, los niveles de capital del banco se han mantenido sólidos, con un CET1 fully loaded superior al 12%, cumpliendo cómodamente con los requerimientos regulatorios. Asimismo, el banco logró mantener estable su ratio de morosidad, en gran parte debido a una gestión prudente del riesgo y a coberturas adecuadas frente a activos problemáticos.

En resumen, 2025 ha sido un año de consolidación para las acciones del Banco Santander, con un comportamiento moderadamente positivo que refleja la resiliencia de su modelo de negocio y una ejecución sólida en todos sus mercados clave. La confianza en los fundamentales, acompañada de anuncios estratégicos relevantes, ha permitido que el título se mantenga como uno de los valores más seguidos dentro del mercado bursátil español.

Factores que influyen y principales riesgos

Las acciones del Banco Santander, como cualquier valor bancario de gran capitalización, están fuertemente influidas por una combinación de factores internos y externos. Comprender estos elementos es esencial para aquellos inversores que deseen mantener o adquirir posiciones en la entidad de cara a los próximos trimestres.

Principales drivers del comportamiento en 2025

• Política monetaria del BCE: Los tipos de interés han sido un componente dominante en la evolución del valor. Un entorno de tipos elevados ha favorecido la mejora de márgenes, pero también ha aumentado el coste de financiación para empresas y hogares, afectando indirectamente a la demanda de crédito.
• Resultados trimestrales: Los beneficios presentados han superado consistentemente las expectativas en 2025, reforzando el sentimiento de los inversores.
• Reparto de dividendos: La política de retribución al accionista mantuvo un perfil creciente y sostenible, con recompra de acciones como señal de confianza en el valor intrínseco de la acción.
• Estrategia digital: La inversión tecnológica ha seguido generando beneficios tangibles, especialmente en la captación de clientes y la reducción de costes operativos.
• Entorno internacional: Las economías clave donde opera el grupo, como Brasil, México, Reino Unido y Estados Unidos, han ofrecido ventajas competitivas gracias a la diversificación de ingresos.

Riesgos relevantes a considerar

• Riesgo regulatorio: Cambios legislativos a nivel europeo, como nuevas exigencias de capital o impuestos extraordinarios al sector bancario, podrían limitar la rentabilidad futura del grupo.
• Morosidad: Aunque la morosidad se ha mantenido estable en 2025, un giro en las condiciones económicas, especialmente en mercados emergentes, podría elevar el riesgo de impago.
• Tipo de cambio: La dependencia de ingresos en monedas distintas al euro expone al grupo a variaciones de tipo de cambio que pueden alterar resultados consolidados.
• Geopolítica: Tensiones en mercados internacionales y entornos electorales inestables podrían comprometer la estabilidad de los beneficios del grupo.
• Competencia tecnológica: La presión de entidades fintech sigue siendo un reto, obligando a la banca tradicional a innovar constantemente para mantener su cuota de mercado.

Estos factores combinados subrayan la necesidad de una vigilancia continua del entorno tanto macroeconómico como corporativo. Santander tiene fortalezas innegables: un modelo de negocio diversificado, una base sólida de capital y una estrategia clara de crecimiento. Sin embargo, la percepción del mercado puede cambiar con rapidez si algunos de estos riesgos se materializan. La clave será la capacidad de gestión para anticipar ciclos y mantener la rentabilidad sin comprometer la solidez financiera ni la política de dividendos.

Perspectivas para 2026: qué vigilar

Con la mirada puesta en 2026, los analistas e inversores se centran en identificar los catalizadores que podrían impulsar o frenar la evolución bursátil del Banco Santander. En este entorno de transición hacia una potencial normalización monetaria y consolidación económica en Europa, entender los factores prospectivos se vuelve crucial para valorar adecuadamente la acción del banco.

Elementos clave a seguir en 2026

• Tendencias de los tipos de interés: Si el BCE inicia un ciclo de bajadas paulatinas de los tipos, el margen de intereses podría verse impactado negativamente. El mercado evaluará la capacidad del banco para compensar este efecto mediante crecimiento del crédito y optimización de costes.
• Transformación digital y eficiencia: La continuidad de su agenda tecnológica seguirá siendo clave. Se espera que Santander avance aún más en la automatización y uso de inteligencia artificial en procesos operativos internos, mejorando la rentabilidad operativa.
• Crecimiento en América Latina: La evolución económica y política en Brasil y México será decisiva. Un crecimiento sostenido podría apuntalar los ingresos globales del grupo, mientras que inestabilidades podrían ejercer presión sobre los resultados globales.
• Estrategia de sostenibilidad: Los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) adquieren cada vez mayor relevancia. Los inversores institucionales analizan con lupa estos parámetros para decisiones estratégicas de inversión.
• Consolidación bancaria en Europa: Se especula con posibles movimientos corporativos en el sector financiero europeo. Santander podría actuar como agente consolidante o verse impactado por fusiones de terceros.

Previsiones de los analistas

Diversas casas de análisis han revisado al alza sus proyecciones de beneficios por acción (BPA) para 2026, estimando una continuidad del crecimiento en los ingresos y una estabilidad en el coste del riesgo. En cuanto al precio objetivo, muchos informes lo sitúan por encima de los 5,00€ por acción, con potenciales revisiones dependiendo del entorno macroeconómico.

El mercado también estará atento a cómo evoluciona la rentabilidad sobre el capital tangible (ROTE) y si el banco mantiene su objetivo de situarla por encima del 15% en los próximos trimestres. Asimismo, el nivel de CET1 será crítico para valorar la capacidad del banco de distribuir dividendos sin comprometer su colchón regulatorio.

La evolución del valor también dependerá del tono general del mercado. Si se produce una rotación hacia valores defensivos o el sentimiento inversor se torna adverso hacia el sector financiero, incluso buenos resultados podrían verse opacados por el contexto externo.

En definitiva, 2026 se presenta como un año en el que Banco Santander tendrá que equilibrar crecimiento, rentabilidad y estabilidad. Su sólida posición actual le permite encarar este reto con garantías, pero los inversores deberán prestar atención tanto a sus planes estratégicos como a los posibles desequilibrios exógenos que puedan modificar las expectativas actuales.