DIVIDENDO DEMOGRÁFICO: POR QUÉ LA ESTRUCTURA EDAD PUEDE IMPULSAR EL CRECIMIENTO Y LOS MERCADOS

El dividendo demográfico se refiere al potencial de crecimiento económico que surge de los cambios en la estructura por edad de una población. Específicamente, ocurre cuando la proporción de la población en edad laboral (típicamente aquellos de 15 a 64 años) aumenta con respecto a los grupos en edad no laboral, como niños y ancianos. Este cambio crea una ventana de oportunidad para aumentar la productividad, el consumo, el ahorro y el rendimiento económico general.

A medida que los países pasan de tasas de natalidad y mortalidad altas a bajas —un proceso conocido como transición demográfica—, inicialmente experimentan una alta tasa de dependencia debido a una gran población joven. Con el tiempo, las tasas de natalidad disminuyen y, si existen oportunidades de empleo y políticas de apoyo, la economía puede beneficiarse significativamente de tener más trabajadores que dependientes. Esta es la fase del dividendo demográfico, que puede durar varias décadas antes de que el envejecimiento se convierta en un problema demográfico dominante.

Es importante destacar que no está garantizado aprovechar al máximo esta oportunidad demográfica. Requiere una acción política deliberada en áreas como educación, salud, reformas del mercado laboral y planificación económica. Los países que canalizan eficazmente su capital humano durante este período han experimentado un desarrollo acelerado y mayores oportunidades de inversión.

Los mecanismos clave a través de los cuales el dividendo demográfico contribuye al crecimiento económico incluyen:

• Oferta laboral: Un mayor número de personas en edad laboral se traduce en una fuerza laboral mayor y potencialmente más productiva.
• Ahorro: Con menos personas dependientes y más personas con ingresos, el ahorro de los hogares y del país tiende a aumentar.
• Inversión: El aumento del ahorro proporciona capital para la inversión en infraestructura, tecnología e innovación.
• Demanda interna: Unos ingresos más altos y una menor dependencia generan un mayor consumo y una expansión del mercado.

Algunos ejemplos de regiones que se han beneficiado del dividendo demográfico incluyen Asia Oriental a finales del siglo XX y, más recientemente, partes del sur de Asia y América Latina. De cara al futuro, muchos países africanos están a punto de entrar en esta fase, lo que ofrece una gran promesa tanto para los inversores como para los planificadores de políticas. Por lo tanto, comprender y planificar las transiciones demográficas es esencial para aprovechar el potencial de la estructura de edad para influir en el éxito económico.

La estructura por edad determina fundamentalmente la capacidad de un país para el crecimiento económico al configurar el tamaño relativo de su población dependiente y trabajadora. Una estructura por edad óptima —con una alta proporción de personas en edad laboral— puede impulsar la renta nacional, la productividad y el consumo. Por el contrario, una estructura sesgada, que se inclina hacia poblaciones extremadamente jóvenes o envejecidas, tiende a frenar el crecimiento y a aumentar la carga fiscal.

El impacto de la estructura por edad en el desarrollo económico surge a través de varios canales interconectados:

1. Dinámica del mercado laboral

Una proporción creciente de personas en edad laboral significa que hay más personas disponibles para contribuir a la economía. Si se combina con la creación de empleo y el desarrollo de competencias, este grupo demográfico puede elevar significativamente el PIB. Por ejemplo, durante las décadas de 1960 y 1990, las economías de Asia Oriental, como Corea del Sur y Taiwán, transformaron sus favorables estructuras de edad en enormes auges industriales. Sin embargo, sin suficientes oportunidades de empleo ni una alineación de habilidades, este excedente de fuerza laboral puede generar un alto desempleo e inestabilidad social. Por lo tanto, la calidad del capital humano es tan crucial como la cantidad.2. Ahorro e inversiónA medida que disminuyen las tasas de dependencia y las familias tienen menos hijos o ancianos que mantener, aumenta la renta disponible. Este cambio suele fomentar mayores tasas de ahorro. A su vez, un mayor ahorro genera más capital nacional disponible para inversiones en infraestructura, tecnología, educación y atención médica, todos ellos impulsores del crecimiento de la productividad.Las economías de Asia Oriental ofrecen un nuevo modelo en este sentido. Los auges del ahorro que experimentaron coincidieron con estructuras demográficas favorables, lo que explica en parte su sostenida expansión económica durante ese período. Consumo y demanda

Las poblaciones jóvenes en edad laboral tienden a impulsar el consumo, especialmente de bienes duraderos, vivienda, atención médica y educación infantil. Este comportamiento demográfico impulsa la demanda agregada, lo que fomenta la inversión empresarial y la creación de empleo, creando un círculo económico virtuoso.

Como se observa en la India y en partes del África subsahariana, el crecimiento de la población joven puede indicar un potencial de crecimiento futuro del mercado, atrayendo inversión extranjera directa e interés multinacional.

4. Innovación y emprendimiento

Las poblaciones más jóvenes suelen correlacionarse con una mayor propensión al emprendimiento y a la adopción de nuevas tecnologías. Una sólida clase media de jóvenes profesionales puede impulsar ecosistemas para la innovación, la transformación digital y la cultura de las empresas emergentes, factores cruciales para el crecimiento sostenido del PIB en la era digital.

5. Salud fiscal y sistemas de pensiones

Los países con estructuras de edad equilibradas suelen experimentar menores costos de pensiones y atención médica, lo que permite que se destinen más recursos gubernamentales a los sectores productivos. En contraste, las sociedades que envejecen enfrentan crecientes obligaciones en materia de pensiones y requieren un fuerte gasto público en salud, lo que reduce el margen para la inversión económica. Para maximizar los beneficios de una estructura de edad favorable, los países deben implementar políticas estratégicas que faciliten la educación, el acceso a la salud, la igualdad de género en la fuerza laboral y la estabilidad macroeconómica. Solo así podrán aprovechar al máximo el dividendo demográfico para generar un crecimiento tangible.

Si bien el dividendo demográfico refleja principalmente el potencial de crecimiento macroeconómico, sus implicaciones en los mercados financieros son igualmente significativas. Los cambios en la estructura de edad influyen no solo en la economía real, sino también en el comportamiento de los inversores, los precios de los activos, la dinámica de la industria y los flujos de capital a largo plazo.

Tanto para los inversores como para los responsables políticos, el análisis de las tendencias demográficas ofrece una valiosa perspectiva sobre la evolución del mercado y los patrones de inversión.

1. Tendencias de la valoración de activos y el ahorro

La demografía afecta considerablemente a las tasas de ahorro nacionales, que a su vez configuran la oferta de capital. Una fuerza laboral joven y en crecimiento generalmente genera mayores ingresos y ahorros, lo que resulta en una mayor demanda de oportunidades de inversión, ya sea en bienes raíces, acciones, bonos o fondos de pensiones.

Por ejemplo, durante el período del dividendo demográfico en Estados Unidos (aproximadamente entre las décadas de 1970 y 1990), la creciente fuerza laboral de la generación del baby boom canalizó sus ahorros hacia pensiones y fondos mutuos, lo que contribuyó al sólido crecimiento del mercado bursátil. Un impulso demográfico similar impulsó el auge de los activos en los mercados del este asiático, junto con su expansión industrial.

2. Cambios sectoriales en los mercados de valores

Las industrias alineadas con las necesidades y los patrones de consumo de los grupos de edad dominantes tienden a tener un mejor desempeño en ciertas fases demográficas. Durante la fase de dividendos, los sectores objetivo incluyen:

• Bienes de consumo y comercio minorista: en expansión con familias jóvenes
• Servicios financieros: la demanda bancaria aumenta con el crecimiento de la fuerza laboral
• Inmobiliario y vivienda: impulsados ​​por la migración urbana y la formación de hogares
• Educación y tecnología: alineados con poblaciones con mayor predominio juvenil

Los inversores que monitorean los datos demográficos pueden anticipar mejor los cambios sectoriales y asignar carteras en consecuencia.

3. Rendimientos de los bonos y política fiscal

Los países que disfrutan de un dividendo demográfico suelen experimentar menores cargas fiscales, lo que se traduce en menores niveles de deuda soberana y calificaciones crediticias más favorables. Estas condiciones contribuyen a la reducción de los rendimientos de los bonos y a la estabilidad de las divisas, lo que los hace atractivos para los inversores en renta fija.

Por el contrario, las sociedades en proceso de envejecimiento podrían requerir un mayor endeudamiento público para financiar las pensiones y la atención sanitaria, lo que generaría mayores rendimientos y una posible presión inflacionaria.

4. Ventaja de los mercados emergentes

Varias economías emergentes, en particular en África, el sur de Asia y partes de América Latina, están entrando o ya están atravesando sus fases de dividendo demográfico. Estas regiones ofrecen oportunidades de inversión a largo plazo, especialmente en infraestructura, educación, tecnología y mercados de consumo.

Los gestores de activos globales tienen cada vez más en cuenta las tendencias de la población joven al decidir la asignación de sus carteras, a menudo infraponderando las regiones envejecidas y sobreponderando los mercados emergentes jóvenes.

5. Riesgos de un dividendo no percibido

Es importante destacar que la mala gestión de las ventanas demográficas puede presentar riesgos. Una alta densidad de población joven sin una creación de empleo adecuada puede provocar inestabilidad política, fuga de capitales e inestabilidad del mercado. Las economías que no ofrecen educación y atención médica de calidad o que enfrentan desafíos de gobernanza podrían no convertir las ventajas de la edad en fortaleza económica.

Por esta razón, los inversores deben equilibrar el optimismo demográfico con los indicadores de rendimiento prácticos y la eficacia de las políticas.

En conclusión, los dividendos demográficos no solo son fundamentales para la expansión económica, sino que también influyen enormemente en la configuración de las estructuras de los mercados financieros, las tendencias de inversión y el rendimiento de las clases de activos. Comprender los cambios subyacentes impulsados ​​por la edad puede brindar una ventaja tanto en la formulación de políticas públicas como en la estrategia de inversión privada.